如(rú)果要论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时(shí)候(hòu)，东证(zhèng)指数已(yǐ)经(jīng)率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最(zuì)高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显示(shì)出日股(gǔ)今年以来(lái)的(de)强势：东(dōng)证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今(jīn)的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股为何能(néng)一(yī)举领涨全球(qiú)？对于许多国际(jì)市场的(de)投资者而(ér)言，近(jìn)来(lái)提(tí)到日股的优异(yì)表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上(shàng)月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令越(yuè)来越多的(de)业内(nèi)人士(shì)开始注意到这一(yī)全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获(huò)得了“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那么简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的(de)出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到的（机(jī)会(huì)）其(qí)实也正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景(jǐng)正(zhèng)感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资(zī)者(zhě)目前已经(jīng)连续第六(liù)周成为(wèi)了日本股票的(de)净买家。在此期间(jiān)，外国(guó)投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大(dà)规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿(yì)美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代(dài)初(chū)期以来，他就从未见过外国投资(zī)者对日本(běn)如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系(xì)统不(bù)稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的(de)海外投资者似(shì)乎看到了日本(běn)股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本股票(piào)给(gěi)人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资(zī)日本(běn)产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就表示，近(jìn)来已受到了越(yuè)来越(yuè)多(duō)平时不太关(guān)注(zhù)日本市场的(de)海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在(zài)看到日本股市(shì)的(de)涨幅(fú)超过美股后(hòu)，开始调查(chá)其中(zhōng)的原(yuán)因(yīn)，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一步促使股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本(běn)日元融资(zī)押注高股息日元(yuán)资(zī)产。

　　其实，谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗巴(bā)菲特(tè)在日本(běn)五(wǔ)大商社上的加大投(tóu)资，也存在(zài)着在(zài)国际市场上分散投资(zī)对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲(fēi)特(tè)相信美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波动性(xìng)远低于美国科技股的情况下实(shí)现的(de)。这意(yì)味着(zhe)日本(běn)股(gǔ)市(shì)对美国投资者来说(shuō)应该颇(pǒ)有吸引力。对美国(guó)债务(wù)上限的(de)担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表示(shì)，“外资的(de)回归(guī)是日本股(gǔ)市复苏的重要标(biāo)志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次的(de)企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海外投(tóu)资(zī)者今年对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前(qián)，他(tā)们此前在这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十(shí)年虚假的(de)曙(shǔ)光和令(lìng)人失(shī)望的低回报。那(nà)么(me)这一(yī)次，即便有着避险(xiǎn)和多(duō)元化分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日本(běn)市场的吸(xī)引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不(bù)提日本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因(yīn)还(hái)源于(yú)治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业部门推动向股(gǔ)东返还(hái)现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初由(yóu)已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日(rì)本(běn)企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年(nián)3月(yuè)的(de)财年中，日本企(qǐ)业宣布的(de)回购规模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负债表上有净(jìng)现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低于(yú)每股账面价(jià)值，而(ér)标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等(děng)估值指(zhǐ)标(biāo)来看(kàn)，这(zhè)就为日(rì)本(běn)股市提供了更坚实(shí)的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净(jìng)资(zī)产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍的情况，还(hái)请求(qiú)上市企业在意识到资本成本的前(qián)提下推进经营并公布改善方(fāng)案等(děng)。谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗>

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计划和(hé)股票回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回(huí)购和积(jī)极(jí)压缩政策(cè)性(xìng)持股(gǔ)的(de)方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田汽车(chē)、三菱商事在(zài)内的日本龙头企(qǐ)业在近期公(gōng)布(bù)财报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的股票回购计(jì)划(huà)。不(bù)少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各(gè)日本(běn)上市公司的回购规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变化(huà)的(de)推动下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回(huí)购股份(fèn)，厘清经(jīng)常(cháng)令(lìng)人(rén)困惑的交叉(chā)持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东(dōng)进行更密切的(de)接(jiē)触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力表现的(de)最大单一原(yuán)因。他们对(duì)提(tí)高股(gǔ)本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依(yī)然宽松的货币政策(cè)和日本相对(duì)稳健的(de)经济基本面，显然(rán)也对日股的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上(shàng)月(yuè)已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规(guī)模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超(chāo)过了央行2％的(de)目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的(de)日本央行眼(yǎn)下依然处于能让海外(wài)投(tóu)资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观(guān)经济(jì)的表(biǎo)现目前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日(rì)公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本(běn)国内(nèi)生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了(le)近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从(cóng)此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报(bào)告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资本支出计(jì)划(huà)和日(rì)本(běn)央(yāng)行持续宽松等积极(jí)因(yīn)素(sù)，日本这个世界(jiè)第(dì)三(sān)大经济体的(de)前(qián)景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合(hé)作与发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将(jiāng)增长。以内需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益于(yú)入境(jìng)游增(zēng)长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日(rì)本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨(zhǎng)势或将延(yán)续(xù)下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值(zhí)仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公(gōng)司(sī)治(zhì)理的改善(shàn)均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗