周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估(gū)值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏(sū)的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市(shì)场(chǎng)的(de)平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利盘的(de)短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回(huí)升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下(xià蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样)，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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